工業(yè)利潤增速5月負轉正 穩增長(cháng)更冀望財政政策

5月工業(yè)利潤增速由負轉正。國家統計局6月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數據顯示，5月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)（下稱(chēng)“規上工業(yè)”）利潤總額同比增長(cháng)1.1%，此前4月份為同比下降3.7%。

1~5月份規上工業(yè)利潤累計同比下降2.3%，降幅比1~4月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內分析，目前量?jì)r(jià)兩方面均面臨一定壓力，企業(yè)盈利仍將繼續承壓。但隨著(zhù)積極的財政政策加力提效，大規模減稅降費加速落地，環(huán)保限產(chǎn)政策調整，以及鼓勵民企政策的陸續出臺，工業(yè)利潤將趨于好轉。

利潤增速由負轉正

國家統計局工業(yè)司高級統計師朱虹撰文表示，5月份銷(xiāo)售增長(cháng)加快，裝備制造業(yè)、煤炭行業(yè)利潤回暖，費用增速放緩，利潤增速由負轉正。5月份，規上工業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)5.0%，4月份為下降0.7%。

分行業(yè)來(lái)看，1~5月份，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，26個(gè)行業(yè)利潤總額同比增加，15個(gè)行業(yè)減少。

朱虹分析，受新產(chǎn)品上市帶動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)回升以及同期基數較低影響，電子行業(yè)利潤雖同比下降6.6%，但降幅比4月份大幅收窄24.4個(gè)百分點(diǎn)；受市場(chǎng)需求回暖影響，電氣機械行業(yè)利潤增長(cháng)19.7%，增速比4月份加快18.0個(gè)百分點(diǎn)，通用設備、專(zhuān)用設備行業(yè)利潤分別增長(cháng)7.9%和17.3%，4月份分別為下降14.1%和12.0%；受煤炭?jì)r(jià)格回升影響，煤炭開(kāi)采行業(yè)利潤增長(cháng)20.3%，4月份為下降13.2%。上述5個(gè)行業(yè)合計影響全部規上工業(yè)利潤增速比4月份回升6.0個(gè)百分點(diǎn)。

此外，5月份規模以上高技術(shù)制造業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)利潤同比分別增長(cháng)6.2%、6.7%，增速分別比全部規上工業(yè)高5.1、5.6個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行研究院研究員郭曉蓓接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，周期和汽車(chē)行業(yè)拖累利潤下滑，但消費品和與基建相關(guān)的裝備制造業(yè)表現較好。1~5月汽車(chē)制造業(yè)同比下滑27.2%，拖累最大的是石油、煤炭和其他燃料加工業(yè)，同比下降51.3%，兩者的下滑既有量的影響也有價(jià)的影響，其主要邏輯是煤炭、石油價(jià)格下跌影響到行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)積極性，導致生產(chǎn)下滑。

朱虹表示，5月份企業(yè)效益狀況有所改善，人均產(chǎn)出效率有所提高，產(chǎn)成品存貨周轉有所加快，費用增速回落，杠桿率繼續降低。

郭曉蓓表示，目前量?jì)r(jià)兩方面均面臨一定壓力，企業(yè)盈利仍將繼續承壓。但隨著(zhù)供給側改革和環(huán)保限產(chǎn)政策調整，以及鼓勵民企政策的陸續出臺，國企部分利潤將向民企轉移，從而優(yōu)化整體資源配置效率。同時(shí)，成本端壓力緩解將對企業(yè)利潤形成一定支撐。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對第一財經(jīng)記者表示，未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤反彈空間有限，一是企業(yè)擴產(chǎn)意愿和速度，二是產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)格。一方面，在終端需求偏弱的情況下，未來(lái)采礦業(yè)和制造業(yè)工業(yè)收入、利潤短期內較難大幅改善。另一方面，基建投資依然疲軟對工業(yè)品價(jià)格的提振偏弱，加之翹尾因素在未來(lái)幾個(gè)月逐漸下滑，PPI可能出現階段性回落，工業(yè)收入中的價(jià)格貢獻可能會(huì )進(jìn)一步減弱。

減稅降費對企業(yè)利潤形成支撐

國家稅務(wù)總局最新數據顯示，今年1~5月，全國累計新增減稅降費8930億元，其中新增減稅8168億元，新增社保費降費762億元，深化增值稅改革、個(gè)稅改革等一系列減稅降費政策集中發(fā)力，有效促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

據新華社消息，中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理韓正近日到北京市調研企業(yè)減稅降費情況，他在召開(kāi)座談會(huì )時(shí)表示，從今年前5個(gè)月情況看，全國累計新增減稅降費明顯增加，增值稅改革涉及行業(yè)都實(shí)現了減稅，小微企業(yè)普惠性減稅政策實(shí)施效果良好，對激發(fā)市場(chǎng)活力、應對經(jīng)濟下行壓力、穩定就業(yè)等發(fā)揮了重要作用。

郭曉蓓告訴第一財經(jīng)記者，在外部環(huán)境復雜嚴峻、經(jīng)濟面臨下行壓力的背景下，宏觀(guān)政策強化逆周期調節，積極的財政政策加力提效，實(shí)施更大規模的減稅降費，同時(shí)較大幅度增加地方政府專(zhuān)項債券規模。

章俊認為，工業(yè)企業(yè)利潤不具備大幅抬升的基礎，但財政政策仍有較大發(fā)力空間，在減稅降費等政策推動(dòng)下，企業(yè)利潤有望保持平穩。

第一財經(jīng)記者了解到，1~5月新增減稅主要由三部分構成：一是2019年新出臺減稅政策新增減稅3511億元；二是2018年實(shí)施2019年翹尾減稅政策新增減稅4604億元；三是2018年到期后2019年延續實(shí)施減稅政策新增減稅53億元。

其中，深化增值稅改革自4月實(shí)施，4~5月實(shí)現整體凈減稅2218億元，所有行業(yè)均實(shí)現減稅。制造業(yè)減稅效果尤為明顯，4~5月實(shí)現凈減稅970億元，居所有行業(yè)首位；批發(fā)零售業(yè)實(shí)現凈減稅808億元。

國家稅務(wù)總局相關(guān)負責人稱(chēng)，這一系列數據充分表明，在當前復雜外部環(huán)境下，減稅降費對我國經(jīng)濟實(shí)現“六穩”發(fā)揮了重要作用。下一步，稅務(wù)部門(mén)將持續打通減稅降費落實(shí)的“最后一公里”，確保各項政策落地落細，助推我國經(jīng)濟實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

章俊表示，當前在打通貨幣政策傳導機制之外，財政政策仍被寄予厚望。一方面，穩杠桿的訴求將調結構與擴內需有效結合，縮減上中下游行業(yè)利潤差的同時(shí)優(yōu)化行業(yè)利潤結構；另一方面，在增加地方政府專(zhuān)項債的同時(shí)，今年中央也將通過(guò)加杠桿置換地方杠桿，盤(pán)活存量資金以提升生產(chǎn)投資活力，企業(yè)盈利下滑速度有望得到遏制。

穩增長(cháng)逆周期調節政策落地

近期，政策層面加大部署促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。6月26日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資實(shí)際利率的措施，決定開(kāi)展深化民營(yíng)和小微企業(yè)金融服務(wù)綜合改革試點(diǎn)；部署支持擴大知識產(chǎn)權質(zhì)押融資和制造業(yè)信貸投放，促進(jìn)創(chuàng )新和實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

這是2019年召開(kāi)的國常會(huì )中，第七次提及小微民企融資問(wèn)題。會(huì )議決定，中央財政采取以獎代補方式，支持部分城市開(kāi)展為期3年的深化民營(yíng)和小微企業(yè)金融服務(wù)綜合改革試點(diǎn)，在擴大民營(yíng)和小微企業(yè)融資規模、提高便利度、降低融資成本、完善風(fēng)險補償機制、金融服務(wù)創(chuàng )新等方面進(jìn)行探索，引導更多金融資源支小助微。

中國民生銀行首席研究員溫彬此前對第一財經(jīng)記者表示，進(jìn)一步強調對小微民企的支持，降低其融資成本，非常必要且及時(shí)。當前全球經(jīng)濟增速放緩，外部環(huán)境不確定性增加，我國要進(jìn)一步保持經(jīng)濟平穩健康增長(cháng)，小微民營(yíng)企業(yè)在下個(gè)階段的穩增長(cháng)中將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

時(shí)至年中，國家發(fā)改委、工信部等部委密集組織到地方調研，涉及金融供給側改革、民間投資和制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、農村脫貧攻堅和鄉村振興等領(lǐng)域，主要針對當前發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題和風(fēng)險展開(kāi)，并釋放出下半年“六穩”仍是工作重點(diǎn)的信號。

6月24日，工信部部長(cháng)苗圩帶隊赴廣東開(kāi)展制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展專(zhuān)題調研。苗圩指出，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是應對當前國內國際復雜嚴峻形勢、破解制造業(yè)深層次結構性矛盾的迫切要求。

苗圩強調，推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，一是要加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)；二是要大力培育一批具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；三是要完善制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的外部環(huán)境，適應新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式發(fā)展需要，采取包容審慎監管方式，解決“新模式遇到老裁判”的問(wèn)題，促進(jìn)其健康發(fā)展。

章俊告訴第一財經(jīng)記者，在制造業(yè)投資難以回升的情況下，政策加速發(fā)力提升基建投資以托底經(jīng)濟增長(cháng)、改善房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)融資環(huán)境以穩定房地產(chǎn)投資等就顯得尤為必要?？紤]到我國當前經(jīng)濟在需求不足的情況下難言企穩回升，政策制定者需要繼續采取一系列穩增長(cháng)逆周期調節政策，加大財政支出的力度和速度，全面落實(shí)減稅降費，不斷提高我國經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)能，以應對外部不確定性帶來(lái)的系列沖擊。