核電融資渠道仍待拓寬

我國核電融資從國有資金權益融資起步，經(jīng)過(guò)多元化、市場(chǎng)化的融資模式探索，到多種形式的證券融資模式異軍突起，有力促進(jìn)了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但目前以傳統的財政撥款、銀行貸款、發(fā)行債券等融資方式，開(kāi)展國內核電建設，已難以全面滿(mǎn)足核電產(chǎn)業(yè)對金融支持的更多樣化的要求。

近日，生態(tài)環(huán)境部公布了福建漳州核電廠(chǎng)1、2號機組和廣東太平嶺核電廠(chǎng)一期工程兩個(gè)項目的環(huán)境影響報告書(shū)（建造階段）。報告書(shū)顯示，漳州核電首臺機組計劃于今年6月30日澆注第一罐混凝土，太平嶺核電一期工程1號機組計劃于今年6月實(shí)現核島主體工程開(kāi)工。

記者了解到，兩個(gè)項目若年內開(kāi)工，將結束3年來(lái)核電“零核準”的局面。有專(zhuān)家認為，有關(guān)部門(mén)會(huì )批量化核準一批三代核電機組建設，利用首堆的經(jīng)驗反饋，促進(jìn)后續項目降低造價(jià)、進(jìn)一步改善安全性，提高市場(chǎng)競爭力。不過(guò)，由于前期投資大、建設周期長(cháng)、科研成本高等原因，資金將成為核電下一步規?；l(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。

融資從單一走向多元

上世紀80年代，大亞灣核電站采用的“借貸建設、售電還錢(qián)、合資經(jīng)營(yíng)”模式，打破了我國重大項目均由國家投資的模式，在重大項目投資領(lǐng)域探出一條新路。之后，澳嶺核電站將大亞灣核電站的收益作為建設資本金，其余資金由國家開(kāi)發(fā)銀行籌集。

“大亞灣核電和嶺澳一期核電的融資模式基本反映了我國核電的融資狀況。政府對大亞灣核電站融資風(fēng)險提供全額國家級信用擔保，扮演了投資主體的角色。嶺澳核電則采用了‘以核養核，滾動(dòng)發(fā)展’的融資模式。”一位核電行業(yè)專(zhuān)家介紹。

2014年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于創(chuàng )新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會(huì )投資的指導意見(jiàn)》指出，在確保具備核電控股資質(zhì)主體承擔核安全責任的前提下，引入社會(huì )資本參與核電項目投資，鼓勵民間資本進(jìn)入核電設備研制和核電服務(wù)領(lǐng)域。

“十二五”期間是我國核電建設的高峰期，國內兩大核電集團——中核集團和中國廣核集團先后完成核電板塊上市，緩解了核電建設的資金壓力。但自上市以來(lái)，中國核電（601985）和中廣核電力（HK01816）兩支核電龍頭股股價(jià)基本處于橫盤(pán)狀態(tài)，顯示出資本市場(chǎng)對核電的謹慎態(tài)度。

“我國核電融資從國有資金權益融資起步，經(jīng)過(guò)多元化、市場(chǎng)化的融資模式探索，到多種形式的證券融資模式異軍突起，有力促進(jìn)了核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但目前以傳統的財政撥款、銀行貸款、發(fā)行債券等融資方式，開(kāi)展國內核電建設，已難以全面滿(mǎn)足核電產(chǎn)業(yè)對金融支持的更多樣化的要求。”中國能源研究會(huì )研究咨詢(xún)部副主任汪永平告訴記者。

后續發(fā)展面臨資金缺口

據了解，核電項目未獲核準前，銀行等金融機構無(wú)法為其進(jìn)行貸款融資，但項目在獲批前2—3年大件裝備就需訂購，否則無(wú)法保證建設工期。而據業(yè)內人士估算，通常情況下，每?jì)膳_百萬(wàn)千瓦級核電機組核準前裝備投資約25億元，這筆巨資一般由企業(yè)委貸資金解決。

而核電項目建設及運營(yíng)周期長(cháng)、投資大，屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要引入長(cháng)期資金。太平洋證券電力設備與新能源行業(yè)分析師周濤告訴記者：“一般來(lái)說(shuō)，一臺百萬(wàn)千萬(wàn)級核電機組批量后造價(jià)為120—150億。首臺套示范項目的關(guān)鍵設備費用更高，其建設周期與資金投入不確定性較大，可能導致金融資本長(cháng)期沒(méi)有回報甚至虧損。

“截至2018年底，全國核電在運裝機容量4466萬(wàn)千瓦。通過(guò)電力電量平衡計算，2030年我國核電裝機達1.37億千瓦，十年間每年需投運6—8臺機組。”中電聯(lián)在研究報告中提出。

汪永平也指出，考慮到自主“華龍一號”和國產(chǎn)化CAP1000項目（2臺機組）建成價(jià)目前基本都在300多億元以上，若我國每年以6至8臺機組批量化建設，每年投資在千億元以上。“僅靠政府基礎設施建設預算，難以覆蓋全部核能新項目的融資和舊設備升級的需要。”

記者了解到，2018年我國核電完成投資437億元。業(yè)內分析人士認為，這個(gè)投資數額不及預期的一半。為降低核電造價(jià)，核電需要進(jìn)一步控制好建設進(jìn)度，降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈融資成本，解決產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資難問(wèn)題。

拓寬渠道共擔風(fēng)險

上述行業(yè)專(zhuān)家建議，對首批三代核電項目經(jīng)濟性方面存在的困難，需要國家進(jìn)行指導協(xié)調，給予電價(jià)和專(zhuān)項政策支持。“考慮到三代核電首批依托項目已經(jīng)陸續商運，建議盡快完成電價(jià)核定及落實(shí)核電保障性消納等工作，打消投資者顧慮。”

該專(zhuān)家認為，就核電行業(yè)自身發(fā)展而言，風(fēng)險成為核電融資路上的“絆腳石”。風(fēng)險作為核電項目開(kāi)發(fā)固有的屬性，無(wú)法完全或大幅降低。因此，主體多樣化、風(fēng)險共擔將是核電融資的發(fā)展趨勢。

中核融資租賃有限公司董事長(cháng)楊召文接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，與其向政府要政策，不如在市場(chǎng)找出路?？赏ㄟ^(guò)考慮吸引資本市場(chǎng)資金1000億—2000億元設立“核電展平投資基金”，打通平攤核電基建期和運營(yíng)期、示范項目和后續批量化項目投資費用，吸引資本市場(chǎng)長(cháng)期資金進(jìn)入核電行業(yè)。

汪永平認為，要進(jìn)一步開(kāi)發(fā)利用現代融資工具，采取多種融資方式，促進(jìn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本合作。“以產(chǎn)融結合為基礎，通過(guò)控股、參股和托管財務(wù)、產(chǎn)業(yè)基金、保險經(jīng)紀、融資租賃、碳資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等方式，進(jìn)一步拓寬多元化融資渠道。”

汪永平同時(shí)指出，進(jìn)一步推動(dòng)融資租賃業(yè)務(wù)，鼓勵幾大核電集團融資租賃機構為地方和國內核電裝備制造企業(yè)，以及核電產(chǎn)業(yè)鏈上眾多的中小企業(yè)，提供設備租賃融資、應收賬款融資、應收賬款管理、應收賬款催收、信用風(fēng)險擔保等綜合性類(lèi)金融業(yè)務(wù)，拓寬融資租賃模式應用。