36年最強開(kāi)局后 原油價(jià)格還會(huì )回探嗎？

今年以來(lái)，受OPEC+減產(chǎn)計劃和美國對委內瑞拉及伊朗實(shí)施制裁的影響，原油價(jià)格于近期升至三個(gè)月高位，創(chuàng )下了1983年有相關(guān)統計數據以來(lái)的最佳開(kāi)年走勢。布倫特原油期貨由去年12月的低位至今已經(jīng)累計上升33%。

但上周，原油卻錄得半年來(lái)最大單周跌幅。不少分析師擔憂(yōu)，全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩所帶來(lái)的需求減弱會(huì )影響原油進(jìn)一步走高。能源對沖基金AgainCapital創(chuàng )始人基爾杜夫（JohnKilduff）認為，原油有可能回撤至去年12月的低位。

數據低迷，需求憂(yōu)慮蓋過(guò)減產(chǎn)利好

國際油價(jià)上周收跌約3%，錄得半年來(lái)最大單周降幅，并結束了此前五周的增長(cháng)態(tài)勢。截至第一財經(jīng)記者周一18時(shí)發(fā)稿，布倫特原油期貨及WTI原油期貨分別為65.85美元/桶和56.33美元/桶。

事實(shí)上，OPEC在減產(chǎn)方面已取得一定成效。路透上周五公布的一份調查結果顯示，因主要出口國沙特和其海灣盟國超額履行減產(chǎn)協(xié)議，且委內瑞拉的產(chǎn)量進(jìn)一步非自愿下降，OPEC2月原油產(chǎn)量較1月下降30萬(wàn)桶/日，共計達3068萬(wàn)桶/日，為2015年來(lái)最低水平。

沙特能源、工業(yè)和礦產(chǎn)資源大臣法力赫（Khalidal-Falih）在上周特朗普發(fā)推特試圖“壓低”油價(jià)后，還曾回應稱(chēng)，“正如去年下半年的情況所證明的那樣，我們最關(guān)注的是市場(chǎng)穩定。”他還表示，OPEC及其盟友可能需要將其減產(chǎn)協(xié)議延長(cháng)至2019年底。

同時(shí)，美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至2月22日當周，美國除卻戰略?xún)涞纳虡I(yè)原油庫存減少864.7萬(wàn)桶至4.459億桶，連續5周錄得增長(cháng)后首次下滑，并創(chuàng )2018年7月13日當周，即33周以來(lái)新低。

貝克休斯上周五發(fā)表的報告也顯示，截至3月1日當周，美國活躍鉆機減少10座，總鉆井數量降至843座，為2018年5月以來(lái)的最低水平。

但上周公布的一系列數據疲軟，令對原油需求增長(cháng)的憂(yōu)慮蓋過(guò)了OPEC減產(chǎn)、美國頁(yè)巖油庫存下降和制裁委內瑞拉、伊朗帶來(lái)的對油價(jià)的支撐作用。

英國阿格斯有限公司北京代表處中國首席代表高華告訴第一財經(jīng)記者，越來(lái)越多的跡象表明，全球經(jīng)濟以及石油需求的增長(cháng)可能會(huì )進(jìn)入更加艱難的環(huán)境。

“今年主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)放緩，全球石油需求增長(cháng)顯示出失去牽引力的跡象。”她稱(chēng)，“阿格斯追蹤16個(gè)國家的石油需求的數據顯示，其在去年11約至今年1月期間，需要上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，而2017年和2016年同期的增量為2.1個(gè)百分點(diǎn)。”

基爾杜夫更稱(chēng)，“原油真正的關(guān)鍵在于亞洲和亞洲的需求，但亞洲近來(lái)的經(jīng)濟數據不如人意。”

此言非虛。韓國2月制造業(yè)PMI為47.2，為2015年6月以來(lái)新低。日本2月制造業(yè)PMI終值48.9，也創(chuàng )2016年6月以來(lái)新低。中國2月官方制造業(yè)PMI亦僅錄得49.2，為近三年最差表現。此前公布的澳大利亞去年第三季度GDP年率錄得0.3%，低于預期0.6%，為兩年來(lái)最低增幅。

高華告訴第一財經(jīng)記者，日本原油進(jìn)口量去年下降至310萬(wàn)桶/日，較2017年下降了5個(gè)百分點(diǎn)，為近50年來(lái)的最低水平。她稱(chēng)，這是受到日本國內對原油需求下滑的影響，該需求下滑了3個(gè)百分點(diǎn)至346萬(wàn)桶/日。

基爾杜夫還提示了印巴沖突對亞太原油需求的影響。他表示，“發(fā)生在亞洲的任何形式的沖突，無(wú)論是限于印度和巴基斯坦之間，還是一定程度上蔓延至亞洲地區，都會(huì )損害亞洲的經(jīng)濟活動(dòng)，從而加速（原油）需求危機并體現到油價(jià)上。”

WTI恐重新回撤去年12月低位？

基爾杜夫表示，對于WTI油價(jià)而言，如果不能保持在52美元關(guān)鍵水平以上，就可能重新回撤至去年12月底遭遇大幅拋售后的42美元/桶左右的價(jià)格。相應的，如果WTI原油價(jià)格能夠突破58美元/桶，則可能進(jìn)一步上漲至65美元/桶左右。

除了上述全球經(jīng)濟放緩帶來(lái)的需求減弱對原油價(jià)格整體的拖累外，單就WTI原油期貨而言，基爾杜夫稱(chēng)，美元走強也會(huì )對其構成壓力。但他也坦言，美聯(lián)儲如今對加息縮表持謹慎態(tài)度，使得來(lái)源于美元走強的風(fēng)險走低。

IONEnergy的顧問(wèn)庫柏（KyleCooper）指出，油價(jià)自去年12月底以來(lái)上漲超過(guò)30%，許多投資者已經(jīng)想著(zhù)獲利回吐，這也會(huì )對油價(jià)產(chǎn)生拖累。

事實(shí)上，面對越來(lái)越紛繁復雜的影響油價(jià)的因素，不少分析師認為，接下來(lái)的油價(jià)走勢一定程度上取決于各方因素的博弈。

渣打中國財富管理部投資策略總監王昕杰告訴第一財經(jīng)記者，今年的油價(jià)會(huì )存在一定程度的波動(dòng)，例如OPEC會(huì )否持續減產(chǎn)、委內瑞拉的產(chǎn)能會(huì )不會(huì )投入到現有市場(chǎng)中銷(xiāo)售、對伊朗的制裁問(wèn)題、美國頁(yè)巖油會(huì )不會(huì )增加開(kāi)采等，存在一種多方博弈帶來(lái)的不確定性。“短時(shí)間內，（各因素綜合）對油價(jià)的上漲其實(shí)不太具有支撐。”他稱(chēng)。

某沙特原油公司負責定價(jià)的人士今年年初曾提示第一財經(jīng)記者，油價(jià)今年接下來(lái)的走勢也需要關(guān)注委內瑞拉。

“委內瑞拉政局現狀可能使其維持石油生產(chǎn)的能力出現問(wèn)題。2019年，如果陷入危機，委內瑞拉會(huì )進(jìn)一步減少其石油出口，供應有可能跌破100萬(wàn)桶/日。”她稱(chēng)，那些嚴重依賴(lài)原油出口的國家，例如安哥拉、巴西、委內瑞拉，都不太能接受油價(jià)太低，因為整個(gè)國家的預算都是基于60~80美元/桶的油價(jià)來(lái)做的。如果油價(jià)回到并長(cháng)期維持去年底那種低位，類(lèi)似伊朗、委內瑞拉，一定會(huì )有一個(gè)國家出現內亂或戰爭等比較極端的情況。